2014年10月价格水平点评价格水平低位 [复制链接]

2014年10月价格水平点评:价格水平低位徘徊

价格水平仍在低位徘徊。10月,居民物价消费指数CPI仍延续了上个月的低增长、保持在低位徘徊的态势。10月,CPI同比增长1.6%,较9月1.63%的水平微跌0.03个百分点,基本保持平稳;环比增长0%,较上月无实质性变化。本轮CPI微跌的原因是10月的翘尾因素较9月0.3%的水平缩小到0.2%,进一步收窄对CPI同比增长产生压力。    供需和货币*策决定价格水平低位运行。今年以来,随着宏观经济走弱、内需疲软的影响,价格水平整体保持在较低的区间运行,缺乏足够的需求拉动价格增长;同时相比去年,CPI篮子里的各个要素供给相对稳定,从供给上也削弱了CPI的波动程度。在货币*策层面,国家较为稳健的货币*策取向导致新增货币增速较往年回调,广义货币增速M2增速中枢在今年逐步下调,到9月为12.9%低于往年的平均水平,使得CPI走低。    食品价格较低拖累CPI增长。10月,食品价格同比增长2.5%,较9月2.32%的水平微增0.18个百分点,但环比下降0.2个百分点。同比增长而环比下降主要因为去年年底的低基数导致。食品中,肉类价格同比增长1.1%,较9月1.17%的水平略微下降,而整体保持在较低的区间运行;蔬菜价格延续了从今年4月以来的回落趋势,10月同比下滑7.2%,较9月9.3%的水平收窄了2个百分点,但较去年同期仍降价较快。    租房价格企稳。随着房地产托底*策的逐步发酵,行业快速下滑的趋势得到遏制,租房价格也呈现低位企稳的迹象。10月,租房价格同比增长2.7%,增速较9月2.6%的水平提高0.1个百分点;环比增长0.3%,继续保持4月以来的新高。我们认为今年房地产对经济的冲击将在第四季度逐步减弱,经济企稳反弹仍有希望。    PPI进一步恶化。工业生产者出厂价格指数PPI进一步出现恶化的迹象,同比下降2.2%,较9月1.8%的水平进一步扩大0.4个百分点,环比继续保持9月的下降速度为0.4个百分点。    两因素共同导致PPI下滑。我们认为,10月的PPI进一步下滑有两个主要原因:1,受到乌克兰危机影响,国际油价大幅度下挫,原油价格击穿80美元/桶的支撑位,拖累PPI增长;2,国内需求仍不景气,9月的工业增加值虽然较8月有所好转,但仍不理想。    上游企业经营情况进一步恶化。从PPI和PPIRM的走势来看,工业生产者购进价格指数在10月的下跌幅度大于出厂价格。鉴于此,有两点值得关注:1,中游企业的经营压力并无明显增大,虽也不景气,但由于购进价格的跌幅大于出厂价格,使得成本压力下降幅度大于销售价格下降压力;2,上游企业雪上加霜,中游企业购进价格指数大幅度下跌将进一步压缩上游企业所剩无几的利润。    第四季度经济可期。虽然10月价格指数仍在低位运行,但考虑到目前投资加码和房地产市场下坠速度趋缓的迹象,我们认为2014年最后两个月经济会有好转的希望,但经济整体压力仍不可忽视。